Облигации федерального займа: инструмент для осторожных или для всех?

«Безрисковый» — опасное слово

Термин «безрисковый актив» применительно к ОФЗ — это упрощение, которое вводит начинающих инвесторов в заблуждение. Государственные облигации России действительно имеют низкий кредитный риск: вероятность того, что государство откажется платить купон или номинал в рублях, исторически мала. Но это лишь один из рисков. Процентный риск: если вы купили ОФЗ с доходностью 9% годовых, а ключевая ставка ЦБ РФ выросла до 13%, рыночная цена вашей бумаги упала. Продать её до погашения вы сможете только с дисконтом — то есть зафиксируете убыток. Инфляционный риск: при инфляции выше купонной доходности реальная ценность выплат снижается. Риск ликвидности: отдельные выпуски ОФЗ имеют низкий торговый объём, и продать крупный пакет быстро и без потерь не всегда возможно. Регуляторный риск: санкционное давление ограничивает доступ иностранных держателей к ряду выпусков — что косвенно влияет на вторичный рынок. Понимание этих рисков не означает, что ОФЗ — плохой инструмент. Это означает, что использовать их нужно осознанно.

Кому подходят ОФЗ и как выбрать выпуск

ОФЗ хорошо работают в трёх ситуациях: как «подушка безопасности» с известным сроком (например, ОФЗ-ПД с погашением через 1–2 года и фиксированным купоном), как консервативная часть диверсифицированного портфеля (классическое соотношение 60/40 для инвестора с низкой терпимостью к риску) и как инструмент для реинвестирования купонов в рамках ИИС типа Б. При выборе конкретного выпуска стоит смотреть на три параметра: дата погашения (короткие выпуски менее чувствительны к изменению ставки), тип купона (фиксированный vs. флоатер, привязанный к RUONIA) и объём торгов на бирже за последний месяц. Выпуски с дневным оборотом менее 50 млн ₽ лучше обходить стороной, если вы планируете продавать до погашения. Если же горизонт — держать до конца, ликвидность становится второстепенным фактором. Как всегда, решение зависит от вашей конкретной ситуации, а не от общих рекомендаций.